7天期逆回购利率下调5个基点

　　11月18日，中国人民银行发布公告称，当日开展1800亿元人民币逆回购操作，期限7天，中标利率2.5%，较此前中标利率下调5个基点。据期货日报记者了解，这是2015年10月22日以来该品种利率的首次下调，也是央行继11月5日下调中期借贷便利(MLF)利率后，本月第二次下调政策利率。

　　对于此次央行下调7天期逆回购利率，一德期货宏观分析师肖利娜在接受记者采访时表示，这可能出于两方面考虑：一方面，随着年底时点临近，金融机构对流动性需求上升，同时税期高峰的到来也需市场流动性适当放松对冲；另一方面，今年四季度以来出口交货和投资需求低迷抑制工业供给扩张，在经济面临下行压力的背景下，逆周期调节仍需“提效”。“下调MLF利率和逆回购利率，是为了引导实体企业贷款利率降低。”她说。

　　“央行此前在2019年第三季度货币政策执行报告中表示要加强逆周期调节，应对经济短期下行压力。继下调MLF利率之后，央行继续下调逆回购利率，传递出了强烈的逆周期调控信号。”申银万国期货研究所国债期货分析师唐广华如是说。

　　中国民生银行首席研究员温彬也认为，逆回购利率下调是央行加强逆周期调节的体现。叠加11月已开展的6000亿元MLF操作，央行通过长短期政策工具组合，确保流动性合理充裕。

　　另有市场人士表示，本周三将公布LPR(贷款报价利率)报价，央行在此之前下调MLF利率和逆回购利率，可以充分引导LPR利率下行，推动降低实体企业融资成本。

　　海通证券宏观团队也认为，MLF利率和逆回购利率下调有利于降低金融机构边际资金成本，助推LPR报价和企业实际利率降低。不过，此次逆回购利率下调仅5个基点，并未大幅“降息”，体现微调和精准的思路。央行在2019年第三季度货币政策执行报告中提出防止通胀预期发散，考虑到未来半年内通胀压力仍将高企，宽松空间依然受限，央行进一步下调利率的空间不大，货币政策整体维持稳健格局。

　　“一般来说逆回购利率都会跟随MLF操作调整，也不可过度夸大政策指向作用。在猪价抬升结构性通胀而工业品总体低迷的态势下，货币政策总体实施仍会以微调为主。”肖利娜说。

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2019/11/19