安检趋严 “双焦”能否强势回归？

　　从10月份国庆假期后，焦炭现货受钢材市场萎靡影响已下跌两轮(累计跌幅100元/吨)。焦企利润受到压缩后目前整体利润已处于低位，因此对继续降价抵触情绪较强。近期随着钢材市场价格回升，煤矿事故导致安全检查趋严等影响，焦煤焦炭市场情绪逐渐好转，期货价格已连涨两天。那么，双焦的这波上涨能持续多久呢？

　　煤矿事故频发，焦煤供给短期或将缩减

　　10月份以来，煤矿事故频发。11月18日山西平遥二亩沟煤矿发生瓦斯爆炸、11月20日山东煤矿又发生事故，如此短时间内频繁发生事故，短期内势必为会对煤矿的安全检查产生影响。数据显示，2019年9月份全国炼焦煤产量为3924万吨，环比减少2%，月度产量已连续3个月下滑。而后期趋严的煤矿安全检查，预计将进一步限制国内煤矿的产量增加。

　　另外，10月份市场传言的进口煤政策趋紧近期也有兑现迹象。11月中旬山东港口陆续接到海关口头通知，禁止一切煤炭报关，且从12月1日起停止全国全部进口煤报关操作。由此来看，短期内焦煤的供给将有明显收缩，这使得前期煤矿库存堆积的情况在一定程度上有所缓解，焦煤价格也将止跌企稳。

　　综合来说，短期内焦煤价格受供给偏紧的影响，而焦化厂冬储的来临对焦煤需求也有一定程度改善。11月20日山西煤焦集团在广西长协会议上明确表示2020年长协价格将维持稳定。这些都将使焦煤价格前期持续下跌的趋势得到遏制，预计短期内焦煤振荡持稳运行概率较大。

　　焦炭市场情绪好转，后期上涨空间仍看需求

　　从10月国庆假期之后，焦炭受下游钢材市场低迷影响价格持续下跌，现货市场提降两轮后，焦企平均利润已在60元/吨左右，因此面对日前山西个别钢厂的第三轮提降50元/吨抵触情绪较强。随着近期下游钢材价格小幅反弹，钢企利润有所回升，钢厂对焦炭价格打压力度有所减弱，甚至有部分焦企开始对焦炭提涨50元/吨。尽管近期钢材的去库存速度相对较快，但从季节性来说，钢材的需求淡季即将来临，采暖季环保限产政策的执行将对高炉开工产生影响。

　　另外，目前焦炭总库存处于高位，焦化厂开工正常。数据显示，截至11月15日，焦化厂开工率为77.28%，周环比上升0.28%，基本与去年同期持平。目前钢厂因为后期钢材消耗情况不明朗，对焦炭仍是按需采购，后期一旦钢材库存堆积，焦炭需求端拉动势必崩塌，支撑焦炭价格上涨的动力也将不复存在。从成本端来看，焦煤短期供给收缩将使得焦煤价格止跌企稳，进而支撑焦炭价格持续下跌。因此，短期内在钢材库存持续消耗的情况下，焦炭价格或将转为乐观，但具体情况仍需关注下游钢材去库情况，以及环保限产政策的颁布和执行力度。

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2019/11/21